"> 近期，保险公司陆续公布2025年度分红险红利实现率，截至记者发稿时，已披露了超过700款分红险产品。整体来看，2025年分红险红利实现率呈现鲜明的分化格局：全行业平均实现率约为72.6%，达标产品占比仅为32.2%，最高值与最低值之间相差166个百分点。

所谓红利实现率，即保险公司实际派发红利金额与保单利益演示金额之比。100%为基准线，高于此线意味着实际分红优于预期，低于此线则意味着投保人实际所得少于购买时看到的利益演示。

从整体分布看，在700余款产品中，实现率不低于100%的产品共230款，占比32.2%；实现率在80%至99%之间的产品共156款，占比21.8%；实现率在50%至79%之间的产品共198款，占比27.7%；实现率低于50%的产品共130款，占比18.2%。全行业平均实现率为72.6%、中位数约为76%，这意味着超过三分之二的产品未能兑现其利益演示中所展示的分红水平。

值得注意的是，新老产品之间红利实现率存在明显差异。从数据看，2023年以后上市的新产品平均红利实现率为96.3%，而2023年以前上市的老产品平均仅为51.7%，两者相差44.6个百分点。比如，珠江人寿新产品平均红利实现率全部为100%、老产品平均为45.1%，相差54.9个百分点；弘康人寿新产品全部为100%、老产品平均仅为29.5%，相差70.5个百分点。

巨大差距的成因并非新产品的实际分红更高，而是产品演示利率持续下调。2023年及以前，分红险演示利率普遍在4.5%左右；2024年8月，监管部门发布通知，明确自当年10月1日起，新备案分红险产品预定利率上限从2.5%降至2.0%。受此影响，演示利率上限相应下调。今年3月，监管部门通过窗口指导，明确自7月1日起，分红型产品的分红演示利率上限统一下调至3.5%。

老产品在设计时设定了较高的演示利率，在当前的利率环境和投资收益水平下难以兑现。而新产品采用更保守的演示假设，实际分红即使绝对值不高，实现率反而更容易达到或超过100%。

相比2024年度，2025年分红险红利实现率整体有所回升，但幅度有限：行业平均实现率从约66.8%升至约72.6%，提升5.8个百分点；达标产品占比从约26.3%升至32.2%，提升5.9个百分点；最高实现率从156%升至166%；最低实现率两年均为0%；零分红公司数量两年均为1家。

达标率的提升除了演示利率持续下调，还得益于2025年权益市场回暖改善了保险公司的投资“弹药”，为分红提供了更充足的利润基础。

总体来看，业内人士认为，分红险的红利兑现能力与保险公司投资实力、产品上市时间、演示利率假设等多重因素紧密相关。消费者在选择分红险产品时，不应被单一年度的高实现率所吸引，应关注保险公司长期投资回报的稳定性，以及保证利益部分的现金价值水平。分红险“保底+浮动”的结构仍具有配置价值，但投保人应注意“演示不等于承诺”。（记者王笑）

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