"共享充电宝每小时4元起步贵吗"、"一年用共享充电宝花费1200元"、"共享充电宝成价格刺客"，从当年推出时的1元/小时，到如今根据区域不同的4~8元/小时，过去一年里有关共享充电宝涨价的问题数次被推上舆论的风口浪尖。然而在涨价的同时，行业头部玩家怪兽充电的业绩却大幅下滑，这是怎么回事？

日前，怪兽充电(EM.NASDAQ)公布了其2024年第一季度业绩，在财报发布后，怪兽充电的股价当天（6月3日）盘中曾一度暴跌20%，看起来对于正处于转型阵痛期的怪兽充电，市场展现出一定担忧的情绪。在经过上一个交易日的回升之后，今日隔夜美股收盘下跌了5.29%，报0.985美元/股。

阵痛直接体现在了其营收上，财报显示，一季度怪兽充电营收3.97亿元，同比大幅下降51.7%，较上季度同比下降18.3%，幅度进一步扩大。利润方面，一季度亏损30万元，而上年同期净利润为1080万元，净利润由盈转亏，结束了此前连续四个季度盈利的趋势；一季度经调整净利润380万元，虽然是第五个季度经调整净利润盈利，但相较上年同期的1710万元，大幅下滑近78%。

不过，怪兽充电的实际经营状况倒也并不是一眼看上去这么悲观，数字上的巨大变动，很大程度上是业务由"重"转"轻"带来的一次性影响。

关于营收的大幅下降，财报中有提到"消费环境趋软"，但营收同比大幅下降51.7%、净利润由盈转亏、经调整净利润大幅下滑近78%，仅"消费环境趋软"并不能完全解释前后差别如此明显的原因。运营模式的改变一定程度上在短期内影响到了怪兽充电的盈利能力。

怪兽充电采取了直接运营和代理模式相结合的方式。去年二季度开始，怪兽充电主动开启转型，减少直营模式的投入，直接向消费者提供服务的角色更多向代理模式的合作伙伴转移，而怪兽充电则通过向代理伙伴出售充电宝、机柜和提供解决方案收取费用。

截至3月底，怪兽充电将近80%的POI（共享充电宝的点位）在代理模式下运营，上个季度这一比例为72.8%，去年同期则为58.8%，直营模式的覆盖范围进一步缩小。

简单理解，在直营模式下，用户支付的费用全部被记为公司的营收，但是向代理模式转变后，用户是向代理合作伙伴付费，公司只能从代理商处抽成。这直接影响到了其手机充电部分的营收，从上年同期的8.13亿元下降53.5%至3.78亿元。

相应的，由于基数较小，销售充电宝和机柜的营收从上年同期的1170万元大幅增长至1.64亿元，增速达到1300%，并且增加了5900万过去没有的，来自于提供解决方案的收入。

理论上，虽然业务转型导致了营收大幅下降，但是轻资产运营会带来更低的费用和更高的净利润率。从怪兽充电的角度来说，相比过去直营为主的"重"模式，转型后的模式直接拥有的充电宝和机柜大大减少，也就是说点位的维护成本以及点位拓展的成本就落在代理合作伙伴的身上，直观的体现便是其销售和营销费用下降了69.3%，从上年同期的6.65亿元下降到了2.06亿元。

不过值得一提的是，理论上的利润率提升，目前还未能反映在财报上，反而出现了由赢转亏，这可能是转型时期的一次性影响。

在被折旧成本的减少抵消了一部分的情况下，其营业成本从上年同期的1.27亿元增加到1.68亿元，增长了31.7%，财报中解释称主要由于机柜和充电宝销售的增加。

财报中怪兽充电首席财务官辛怡表示，"在某些地区从直营模式过渡到代理伙伴模式产生了一次性成本，但从长期来看，这项战略举措将有利于公司的财务健康。"

好消息是，在运营数据上，怪兽充电覆盖了124.5万个POI，管理层形容为"创纪录的高度"，累计注册用户则超过4亿。

所谓先苦后甜，管理层也正期待，在经历短期阵痛后，怪兽迎来的是长期的盈利能力。