俞敏洪体面的背后，是别无选择

随着董宇辉的离职，如果与辉同行还继续留在东方甄选手中，将会是一文不值，与其拿着一个僵尸企业还不如卖给董宇辉，成人之美。

董宇辉这次是真的要单飞了。

7月25日晚间，东方甄选在港交所连发三篇公告：董宇辉离职、出售与辉同行100%股权以及拟进行股票回购。

好为人师的俞敏洪在自己的个人公众号上，为三篇公告配了一封公开信作为"说明"，表面上看是给东方甄选股东的，但实际还是给舆论当中支持董宇辉的"丈母娘们"。

这封公开信像是一封自白书，通篇围绕一个主题：我老俞没有对不起董宇辉。

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看到董宇辉离职的新闻时，不少网友第一感觉或许是"走晚了"。

早在东方甄选"小作文风波"爆发之时，外界关于东方甄选内部"去董宇辉化"的猜测已经让双方之间的矛盾公开化了。在俞敏洪的公开信当中，也提到其"不时调解双方之间可能的误解和矛盾"。

从公司战略管理的角度而言，一家上市公司的发展系于一人是十分危险的。东方甄选意图淡化董宇辉影响并不奇怪，但是通过跟帖邀功的方式将矛盾公开化，导致舆论愈演愈烈，实属罕见。

小编强调小作文非董宇辉一人之力，"丈母娘们"就细数董宇辉为东方甄选创造了多少营收。网友"论功"，追问俞敏洪到底有没有公平"行赏"，甚至俞敏洪的前员工罗永浩下场指称其"铁公鸡"，对比董宇辉的贡献与激励，俞敏洪俨然"兔死狗烹"的"昏君"。

随后（2023年12月）为董宇辉专门成立的"与辉同行"公司，董宇辉不仅零持股，而且也对与个人相关的商标也不拥有权利。这样的安排并没有平息舆论争议，相反坐实了俞敏洪"铁公鸡"的形象。

显然，在这样的舆论环境之下，俞敏洪与董宇辉回不去"一起大碗喝酒、大块吃肉、引吭高歌的岁月"，分手是必然的。

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俞敏洪透露其3月份就已经跟董宇辉反复磋商，决定到财年结束（5月31日）之后将与辉同行的股份100%转让给董宇辉本人。

股权转让的关键在于股权价值，由于与辉同行并非上市公司，因而没有可参考的市场价格。这时候就需要进行股权价值评估。这笔交易的难点就在于此，与辉同行到底值多少钱。

东方甄选的公告当中披露了与辉同行自2023年12月22日成立到2024年6月30日股权价值评估基准日之间的净利润数，差不多1.4个亿。半年时间能有过亿的利润，可见与辉同行的盈利能力之强，而这也可以肯定地说，基本上属于董宇辉一人之力。

按照正常的估值标准，与辉同行的股权价值会按照净利润乘以一定的倍数来计算。

以罗永浩曾经合作过的"交个朋友"为例，在没有罗永浩的情况下，其市盈率大约是14倍，由此推算与辉同行的估值至少是40亿元。

而此前拥有李子柒的微念公司曾获得50亿元的估值，按照董宇辉目前的直播带货能力，拥有董宇辉的与辉同行其估值大概介于40亿-60亿元之间。

但实际与辉同行现在"卖"了多少钱呢？76,585,460元，还不到一个小目标（一个亿）。

这样的价格自然很容易受到东方甄选股东的质疑，觉得将公司"优质资产"免费送给了董宇辉。

这其实完全是误解。

一来，与辉同行并不算是东方甄选的优质资产。在会计上，将未来经济利益很可能流入企业的资源称之为资产，那么优质资产当然是未来能够带来稳定现金流的资源。

与辉同行显然不是这样的资源。与辉同行最大的价值来源就是董宇辉本人，正如东方甄选在公告中所言，随着董宇辉的离开，东方甄选无法继续经营与辉同行。随着董宇辉的离职，如果与辉同行还继续留在东方甄选手中，将会是一文不值，与其拿着一个僵尸企业还不如卖给董宇辉，成人之美。

二来，没有董宇辉的与辉同行，其股权获得溢价的可能性极低，所以只能按照净资产价值出售。而根据专业评估机构给出的评估价值，与辉同行的净资产净值一样，都是76,585,460元。完全的等价交换。