【编译/观察者网 杨蓉】

"美国越来越像个新兴市场。"英国《金融时报》驻美国的全球商业专栏作家兼副主编拉娜·福鲁哈尔（Rana Foroohar）10月1日撰文称，尽管美股表现强劲，但因其政治和社会局势上的动荡和"不可预知"，越来越多投资者正将美国视为需要规避的风险。

上周的纽约联合国大会期间，福鲁哈尔主持了一场活动，探讨2024年美国大选对多边主义未来的影响。她在文章中回忆道，最有趣的一点是，参会的一众知名经济学家和外交事务专家，相比美国如何与世界打交道，对"有无美国，世界将分别何去何从"这一问题的兴趣更浓厚。

"虽然有时政策制定者和商界领袖看似在屏息静气、按兵不动地等待着11月的（选举）结果，但更真实的说法或许是，他们正试图与这个世界和平相处，而在这个世界中，美国不是稳定的锚，而是需要防范的风险。"福鲁哈尔写道。

在她看来，在过去的几年里，美国仿佛变成了一个"巨大的新兴市场"，不仅充满了危险和希望，还充满了"不可预知性"：对于别国而言，美国的政策可能每四年就会发生根本性的变化；对于企业而言，今天提供的补贴和税收减免明天可能就会消失；对于投资者而言，则要考虑债务增加和政治动荡所带来的溢价。

文章援引英国投资咨询机构Pi Capital最近的一份报告说，事实上，许多政府和企业都在"悄悄地试图摆脱对美国的依赖"。

文章举例称，上至政府，日本和欧洲增加了军费开支。下至企业，软件公司思爱普（SAP）、连锁超市Lidl、拜仁慕尼黑足球俱乐部和汉堡港等德国实体出于信息安全原因 ，放弃了美国技术平台。正如拜仁慕尼黑队发言人8月所说，改用德国云系统Schwarz Digits是一个"数字主权"问题。

福鲁哈尔指出，欧洲仍有大量资金涌入美国，其中部分原因是对中国的担忧，但欧洲也越来越担心美国是一个风险节点。她说，美国一家大型科技公司政府事务负责人向她透露，许多欧洲客户都担心，作为合作伙伴，"美国正变得越来越不可靠"。

2023年5月30日，美国华盛顿特区，男子在一个记录美国债务的标志下等公交车视觉中国

文章提到，近年来美国出台多项关税、出口管制和制裁措施，尽管其中部分是以有利于国内企业的财政刺激政策的名义推出，"但关键问题实际上是缺乏明确、稳定的指导方针和企业可以长期依赖的需求信号"。譬如，前总统特朗普连任是否会废除2022年《通膨削减法案》，副总统哈里斯上台又是否会延续拜登政府对大型科技公司的监管政策。

文章引述研究公司GeoQuant创始人兼联席主管马克·罗森伯格（Mark Rosenberg）的分析说，美国的这种"新兴市场化"不仅与其选举政治有关，也与"机构变得过于薄弱，无法明确界定或执行政治规则和规范，社会两极分化加剧，政治暴力和关键政治事件的经济不确定性增加"有关，典型例证之一是有关债务上限的"无休止争论"等。

福鲁哈尔补充，除此之外，在美国，不仅是政治暴力，枪支暴力也已经变得正常化--平均每两天就会发生一起大规模公共枪击事件。

她提到，她的儿子两年前在布鲁克林就曾差点遭遇一起枪击案，但他并没有吓哭，而是平静地询问，既然学校已经封锁，午餐是否可以点外卖。福鲁哈尔对此非常震惊："当孩子们把日常生活中的暴力视为正常时，事情就大错特错了。"

文章说，GeoQuant的研究发现，自2016年以来，美国政治就呈现出"新兴市场化"发展。虽然美国政治风险的总体水平仍低于大多数新兴市场国家，但风险的变化率，尤其是潜在的政治暴力、社会两极分化和制度风险的增长速度，与俄罗斯、土耳其、玻利维亚、南非、黎巴嫩和匈牙利等历史上波动较大的新兴市场国家类似。

而且，这并不只是美国的情况。文章指出，如今，由于不定期的领导层更替、更大的政策波动以及随之而来的经济和金融动荡，发达国家的平均风险比新兴市场的平均风险增加得更快，"现在看来，我们都是新兴市场"。

对此，投资者多年来最关注的是，这一切何时会削弱美元的避风港地位，或削弱美国股市。福鲁哈尔说，当前美股仍在飙升，但GeoQuant的数据显示，政治风险是影响10年期和30年期债券收益率的一个因素，这使得衡量股市预期波动性的VIX指数居高不下，并推高了国债的日收益率，黄金价格也屡创新高。

福鲁哈尔最后写道："正如政策制定者和商界人士正在对冲他们的赌注一样，投资者也是如此，他们在美国看到的不仅仅是回报，还有风险。"