特朗普胜选预期高涨，“特朗普交易2.0”有哪些不同？
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2024-10-16 15:49:51
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当前特朗普胜选预期高涨，我们预计"特朗普2.0"政策重心上更偏向贸易和国家安全。复盘2018-2019年中美贸易摩擦，美国对我国大规模加征三轮关税，并将摩擦延伸至科技领域，导致部分行业对外贸易显著受损；与此同时，我国也采取了相应的反制措施。贸易摩擦背景下，我们建议重点关注三条投资主线：1）反制预期带来的投资机会；2）自主可控背景下的投资机遇；3）出海布局。
▍特朗普胜选预期高涨，"特朗普2.0"政策重心上更偏向贸易和国家安全。
从民调数据看，当前特朗普胜选概率更大，"特朗普交易"亦将持续。"特朗普2.0"延续了"特朗普1.0"，但政策重心上更偏向贸易和国家安全，我们认为特朗普2.0可以概括为：1）货币政策立场，寻求低利率，但不希望美联储在11月前降息；2）财政政策与经济增长，降低税收，提振美股盈利，但也会直接增加财政赤字和债务，并约束美债利率下行空间；3）贸易、汇率与通胀预期，提高关税，尤其针对从中国进口商品，推动"弱美元"以提振出口和美国制造；4）行业发展政策，约束大型科技公司，但支持AI、加密货币发展，回归传统能源并取消电动汽车补贴。"特朗普 1.0"时期对我国加征了三轮关税，对我国出口产生较大结构性影响。根据澎湃新闻，特朗普曾表示（如若当选）将要对中国进口商品关税抬升至60%。我们认为，特朗普和莱特希泽言论或预示"中美贸易摩擦2.0"的可能性在持续提升。
▍2018-2019年中美贸易摩擦复盘：美国对中国大规模加征三轮关税，并将摩擦延伸至科技领域，导致部分行业对外贸易显著受损。
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