8月首个交易周（8月3日—8月7日），国际金价强势反弹，伦敦金现货价格单周涨逾7%，创下今年2月以来最大单周涨幅。8月11日早盘，伦敦金现货小幅高开，涨破4400美元/盎司。

金价回升之际，资金持续回流黄金ETF。继7月转为净流入之后，8月7日当周，黄金ETF又净流入了54.69亿元。拉长视线看，自7月1日以来，黄金ETF累计吸金规模已超105亿元，总管理规模较6月末增加近250亿元，重回2600亿元上方。

短期看，机构对金价走势的判断出现明显分歧，有观点提示追高需谨慎。但就中长期而言，机构普遍认为，黄金作为抗通胀资产的配置价值或将进一步提升。

资金回流

目前，国内市场共有14只商品型黄金ETF，其主要以SGE黄金9999或上海金为跟踪标的。2026年以来，黄金ETF的资金流向随金价涨跌而不断变化。

今年5月至6月，国际金价剧烈波动，伦敦金现货价格曾在6月末跌破3950美元/盎司。也是在这两个月内，超231亿元资金“逃离”黄金ETF。

但7月以来，伴随金价震荡回升，资金再度流入黄金ETF。

据Wind统计，7月1日—8月7日，上述14只黄金ETF的净值涨幅普遍在5.7%至6.1%之间。

同期，这14只黄金ETF合计净流入105.43亿元。其间，仅8月3日至8月7日，黄金ETF的净流入规模就达到54.69亿元。

从单只产品看，管理规模较大的黄金ETF依旧是吸金主力。

7月1日至8月7日，黄金ETF华安、黄金ETF华夏、黄金ETF易方达的净流入规模分别为95.05亿元、11.13亿元、8.03亿元，受到资金偏爱。

从基金份额变化情况看，截至8月7日，黄金ETF的总份额较6月末共计增加了12.21亿份。

其中，黄金ETF华安的基金份额较6月末增加逾11亿份，黄金ETF华夏、黄金ETF易方达的基金份额分别增加1.28亿份、0.90亿份。但也有个别黄金ETF遭遇资金小幅“获利了结”。

得益于基金净值和基金份额同步增长，黄金ETF华安的管理规模重回1000亿元之上，博时、易方达、国泰、华夏旗下的黄金ETF规模也有增加。

截至8月7日，前述5只黄金ETF的管理规模分别为1009.66亿元、422.85亿元、358.37亿元、337.60亿元、163.97亿元。

总体上，黄金ETF的管理规模共计2680.79亿元，较6月末的2431.20亿元增加近250亿元。不过，这一数据与年内高点仍有一定距离。今年3月中旬，黄金ETF总规模曾突破3400亿元。

值得一提的是，近期，海外黄金ETF也在吸引资金流入。

根据世界黄金协会最新发布的数据，7月全球黄金挂钩ETF录得30亿美元资金流入，终结连续两个月流出态势。全球黄金ETF资产管理规模上涨1%至5300亿美元，总持仓增加逾23吨至4068吨。年初至今，全球黄金ETF累计流入110亿美元，对应持仓增加39吨。

这意味着，全球范围内的投资者又开始重视黄金资产的配置价值。

兴业期货投资咨询部周度策略报告指出，黄金ETF、境内外黄金期货等衍生品市场均已陆续出现资金的回流，其中亚洲、欧洲买盘回归趋势逐渐增强，投资需求逐渐回暖的信号增多。

机构：追高黄金需谨慎

事实上，除了ETF资金涌入，各国央行也在持续购金。

中国人民银行最新披露的数据显示，我国7月末黄金储备规模达到7608万盎司，环比增加64万盎司。至此，中国央行已连续21个月增持黄金。

另据世界黄金协会于今年7月底发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》，2026年二季度全球央行净买入黄金288.9吨，环比大增411%，同比增长62%。

当前，金价下一步走势成为市场焦点。短期而言，多空博弈下，机构分歧明显；但中长期维度上，黄金的战略配置价值则获得广泛认可。

信达期货认为，短期来看，4200美元已经由前期压力位转变为重要支撑，若价格回踩该区域并企稳，仍是多头延续的重要信号。年内加息预期构成一定上行阻力，但若后续通胀数据继续回落，美联储释放偏宽松信号，黄金有望进一步挑战4400美元甚至更高区域。

不过，国泰基金认为，美债利率可能依旧对金价形成一定压制，黄金短期或持续磨底。

银河证券研究团队亦指出，短期需关注美联储政策表态、美债实际利率和中东局势对金价的扰动。

黄金ETF博时基金经理王祥则提醒，上周黄金的显著反弹是在前期看多情绪涣散背景下，受数据与短期事件影响的预期差兑现，并在技术层面吸引趋势交易者加入。但地缘前景的不确定性以及美元弱势是否可持续，均可能导致黄金波动率快速上升，追高黄金仍需谨慎。

另一方面，中长期视角上，中泰证券有色金属首席刘洋认为，美国经济可能陷入滞胀，这也是未来驱动金价上行的根本动力。

他具体分析，当前美国经济呈现增长动能放缓、通胀韧性较强的特征，与历史滞胀阶段存在一定相似性。若未来通胀再次受到能源价格等因素推动，黄金作为抗通胀资产的配置价值或将进一步提升。

国泰基金判断，从中长期看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。尽管短期内可能面临震荡调整，但财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。“在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球‘去美元化’的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。”该公司指出。