先看一组数据：这是截止到今天下午 3 点，统计的微创机器人 孖展资金及超购倍数。

微创机器人募集资金 1.56 亿，统计到孖展资金目前有 92.12 亿，超购 57.9 倍。

什么是超额认购？认购的数量超过拟发行股票的数量，就是超额认购。

超额认购倍数=认购股票的数量/拟发行股票的数量的结果，举个最简单的例子，比如要发行 1 亿股，认购了 100 亿股，超额认购倍数就是 100。

这个超额认购倍数有什么用呢？试想下，本来公司上市就募集一定量的资金，但是有大批的人涌进来认购，说明大家都看好这只股，觉得能赚钱。

但是按照规定，公开发售（对散户，以下简称公开）占新股总发行量的 10%，国际配售（对机构，以下简称国配）占新股总发行量的 90%，这个占比不是一成不变的，在公开部分，散户认购超过一定的数量时，国配就给公开一部分，这也变相的照顾了散户，让散户的中签率更高一些，这就是一种回拨机制。

具体怎么回拨？不能随便回拨，回拨机制是这样的：

第一：散户认购倍数低于 15 倍，就不启动回拨，公开和国配还是保持原来的比例。

第二、15 倍 ≤ 散户认购倍数 < 50 倍：国配就要回拨 20% 给公开，这个时候公开比例就变成了 30%。

例如一只新股计划发行总量是 1 亿股，初始公开发售部分就是 1000 万股，当散户申购超过 15 倍，不高于 50 倍，也就是 15000 万股以上，50000 万股以下，就会从国际发售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开部分占 30%，也就是 3000 万股。以下算法依次类推。

第三、50 倍 ≤ 散户认购倍数 < 100 倍：国配就要回拨 30% 给公开，这个时候公开比例就变成了 40%。

第四、散户认购倍数 ≥ 100 倍：国配就要回拨 40% 给公开，这个时候公开比例就变成了 50%，国配也有 50%，这就是五五分。

按道理来讲，启动回拨，对散户是一件好事，有两种情况我们需要心里清楚：

第一、当公开部分的货多，散户中签率自然就提升了，散户手里的货就多，这样对上市首日来讲，可能存在一个抛压的问题。

第二、如果机构刻意拉升认购倍数，找熟悉的机构，在乙组大量的认购，把不好的货集中在散户手里，那散户就倒霉了。

对于大热门股，启动回拨机制是越多越好，这样散户中签率就高，吃肉的概率就增加了。

对于不冷不热的新股，还是不希望启动回拨，大部分的货在机构还方便拉升股价呢，这个也是我们希望的货源归边，机构手中的货越多，越容易拉升股价。

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